【资讯】A股趋势分析中概股回流日益火爆已成不争事实

A股趋势分析:中概股回流日益火爆已成不争事实

进入六月份以来，赴美上市的中概股接受私有化提议的消息频传，一时间使得中概股回流成为了市场关注的焦点。

中概股回流A股日益火爆已成不争事实。　　进入六月份以来，赴美上市的中概股接受私有化提议的消息频传，一时间使得中概股回流成为了市场关注的焦点。

多位券商人士接受21世纪经济报道记者采访时表示，中概股的回归可能也只是刚刚开始，美股市场上的中概股仍然有一定的存量，只要国内牛市持续火爆，未来将有更多中概股回归A股市场。　　半年内20家公司私有化　　前有暴风科技的成功样本，外加上政策的进一步开放，中概股回流的现象似乎在极短的时间内遍地开花。　　根据21世纪经济报道记者的统计，今年以来，共有先后包括博纳、奇虎360在内的20家赴美上市的中概股正处在私有化进程之中。而从规模来看，这20家公司私有化提议所涉及的总金额也已经远远超过历年私有化金额的总数。根据数据提供商Dealogic提供的数据显示，截至6月18日，14家在美上市中国公司已经接到了私有化要约，总交易价值为224.4亿美元，不仅创下了单年私有化金额的新高，更接近了过去6年私有化交易总价值的2倍。　　实际上，根据公开资料显示，即使在6月18日之后至6月24日，短短六天时间内，就先后有中国信息技术、中星微电以及陌陌宣布开启私有化进程，这意味着中概股私有化金额总数仍在进一步攀升之中。　　而从上述20家进行私有化进程的中概股所涉及的具体行业来看，其中有包括陌陌、奇虎等在内的13家来自互联网+行业，如家、博纳影业以及航美传媒3家中概股来自可选消费行业，除此之外，医药保健行业两家，能源行业和公用事业行业各一家。由此不难看出，互联网+行业成为私有化最为积极的行业。　　“随着国内牛市的逐步火爆，越来越多的中概股选择回归A股是一个必然的趋势，实际上，从去年开始，中概股奔赴海外上市的意愿就已经开始出现降温的迹象，比如像巨人网络在美国的退市就是典型的例子，取而代之的，是中概股回流A股的迹象日益明显。”一位海通证券研究员接受21世纪经济报道记者采访时表示。　　值得注意的是，作为私有化最为积极的互联网行业，此前一直是奔赴海外上市的主力军。公开资料显示，从1999年的中华网开始算起，截止到2014年，前后共有5批互联网企业奔赴海外上市，而就在2014年年初，还有以阿里巴巴、京东等一系列公司为首组成的赴美上市大军。　　“奔赴海外上市的中概股，尤其是互联网类的公司，目前绝大部分都有重回A股的意愿。”一位在赴美互联网类上市公司任职的李先生告诉21世纪经济报道记者，“其中一个重要原因还是和生存现状有关，在美国上市维护成本太高，时常要受到做空机构的‘袭击’。”　　实际上，中概股在海外市场遭遇做空机构袭击早已不是什么新鲜事。根据21世纪经济报道记者粗略统计，赴美上市的中概股几乎都有遭到做空机构不同程度质疑的情况，其中超过30只中概股遭到诉讼和做空之后，甚至最终以退市、申请破产告终。　　另一方面，仅仅在2015年，就分别有中国手游、阿里巴巴、京东、奇虎360、唯品会等多家中概股遭遇做空机构的质疑。　　估值鸿沟诱人　　就从上述20家正在私有化的中概股来看，13家来自互联网行业的中概股，市值最高的是奇虎360，为86.32亿美元(约合人民币535.75亿元)，市盈率40.87倍，而与其主营业务相似的国内上市公司二三四五(002195.SZ)，市值曾一度突破700亿元，目前总市值452.2亿元人民币，市盈率达168.44倍。　　但是，根据公开数据显示，二三四五前身的海隆软件2014年净利润仅为1.18亿元人民币，而奇虎360在2014财年的净利润为2.228亿美元(折合人民币约14.15亿元)。由此不难看出，私有化进程中市值最高的互联网企业，奇虎360在净利润方面遥遥领先，但是在市值方面却仍然和二三四五处在同一水平线。实际上，上述13家互联网中概股，从整体来看，其平均市值仅为15.48亿美元(折合人民币约96亿元)，而市值最低的淘米，仅为1.24亿美元(折合人民币7.69亿元).　　实际上，除了互联网领域，中概股市值偏低还同样体现在其他行业。可选消费领域的博纳影业也是一个明显的例子。根据最新数据显示，博纳影业当前市值7.97亿美元(折合人民币约50亿元人民币)，而作为同行业的国内A股是上市公司，华谊兄弟(300027.SZ)当前总市值则已经达到599.9亿元人民币，光线传媒(300251.SZ)当前总市值也已经达到443亿。　　市值上博纳影业仅为华谊兄弟的8.3%，而从盈利能力来看，华谊兄弟2014年净利润 8.97亿，光线传媒2014年净利润3.29亿，而博纳影业在2014财年的净利润则为1690万美元(折合人民币为1.06亿元人民币)，博纳影业的盈利水平和同行业上述两家公司有一定差距。　　不过，尽管盈利有差距，但是从市场占有率来看，博纳影业的市场份额并没有比另外两家公司要少。根据一份由艺恩咨询提供的报告显示，2014年光线传媒占据了19%的国产片市场份额，博纳市场占有率为15%，华谊兄弟占有率为6%。　　而上述券商人士也告诉记者，以互联网行业为例，此前从美股退市转道A股的千方科技(002373.SZ)、环旭电子(601231.SH)，目前市值也分别达到275.5亿和450亿，而中国手游当前市场预计的市值也在200亿左右，这基本反映了中概股回归之后的市值普遍水平，这些以后都有可能成为回归A股市场的中概股。而记者随后注意到，即使在上述13家互联网中概股中，目前有11家的市值未达到上述标准。

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